주식관련 에널리스트의 의견을 번역하기

 

애널리스트들이 소신껏 "이 주식 파세요!"라고 말하지 못하는 가장 큰 이유는 증권사와 기업, 그리고 대주주 간의 복잡한 '갑을 관계'와 돈줄이 얽혀 있기 때문입니다. 

주식 시장에서 왜 매도(Sell) 리포트를 쓰기 힘든 이유는 다음과 같습니다. 

 

기업은 증권사의 가장 큰 '단골 손님'

증권사는 개인 투자자의 수수료도 받지만, 기업들을 대상으로 거대한 비즈니스를 합니다. 

• 회사채 발행: 기업이 돈을 빌릴 때 증권사가 중간에서 도와줘요.
• IPO(상장): 새로운 기업이 주식 시장에 들어올 때 증권사가 주관해요.
• M&A(인수합병): 기업끼리 사고팔 때 중간에서 자문을 해줘요.

이 과정에서 증권사가 버는 수수료가 엄청나게 큽니다. 그런데 만약 어떤 애널리스트가 해당 기업에 대해 "이 회사 별로니까 주식 파세요"라고 리포트를 쓰면 어떻게 될까요? 당연히 그 기업은 화가 나서 "앞으로 너네 증권사랑은 절대 거래 안 해!"라며 다른 증권사로 가버립니다. 증권사 입장에서는 일개 리포트 하나 때문에 수십, 수백억 원짜리 단골손님을 잃는 셈입니다.

 

"너 우리 회사 오지 마!" 정보의 차단

애널리스트가 정확한 분석을 하려면 기업의 담당자(IR 담당자)를 만나서 회사 사정도 묻고 공장도 방문해야 합니다. 하지만 나쁜 리포트를 쓴 애널리스트에게 기업들은 전화를 안 받거나 회사 출입을 금지하는 식으로 보복을 하기도 합니다. 고급 정보를 얻을 길을 차단당하는 거죠. 정보가 생명인 애널리스트에게는 치명적인 타격이 됩니다.

 

"당신 때문에 손해 봤잖아!" 투자자들의 항의

소신 있게 매도 리포트를 쓰면, 그 주식을 많이 가지고 있는 기관 투자자(펀드매니저)나 개인 투자자들이 증권사에 엄청나게 항의를 해요. "왜 잘 가고 있는 주식에 찬물을 끼얹냐", "너 때문에 손해 봤으니 책임져라"라며 욕설 섞인 전화를 하거나, 심지어 증권사 계좌를 해지하겠다고 협박하기도 합니다.

 

그래서 나온 꼼수, "보유(Hold)"의 진짜 의미

결국 애널리스트도 회사에서 월급을 받는 직장인이다 보니, 사방에서 압박이 들어오면 소신을 지키기 어렵습니다. 그래서 진짜 나쁜 주식이라도 차마 '매도'라고 쓰지는 못하고, 대신 '보유(Hold)'나 '중립(Neutral)'이라는 표현을 씁니다. 주식 시장에서 애널리스트가 '보유'라고 말하는 건, 사실상 "지금이라도 빨리 도망치세요"라는 눈치 게임 신호로 해석하는 경우가 많습니다.

리포트를 읽을 때 유용한 팁을 더 알고 싶으시다면:

• 리포트 행간에 숨겨진 진짜 속뜻을 구별하는 법
• 애널리스트의 목표주가가 계속 내려갈 때의 위험 신호
• 초보자가 먼저 챙겨봐야 할 핵심 지표